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财富产品的六大趋势预测:市场延续繁荣,商业

发布时间:2018-01-13

每经记者 李蕾 每经编辑 江月

前面我们对高净值人群的分析中已经说过了,过去十年是中国私人财富市场飞速发展的十年,这一趋势仍将持续。那么相应的,财富产品将发生哪些变化?投资者们又应该做好什么样的准备?在近日中金公司发布的《中国财富管理市场产品白皮书2007-2017》中,对这些问题做出了回答。

趋势一:财富产品市场将延续"黄金十年"趋势

未来中国居民会越来越重视金融资产的配置。根据瑞信统计,中国包括了所有房产的个人财富中,平均有53%配置在非金融资产,其中主要为房产;金融资产的配置比例为47%,这一比例高于金砖四国平均的29%,但仍远低于美国的72%。随着中国金融市场的发展和私人财富的不断增加,未来配置于金融资产的比例也将逐步提升。

与国际上比较,北美资管产品的规模约占私人财富总值的60%,而中国这一比例仅为40%。这组数据说明,一方面中国的投资者需要逐步意识到专业管理人的重要性,另一方面,中国产品市场也需要继续稳步发展。该报告表示,相信过去十年中国金融产品市场才刚刚起飞,未来将进一步爬升,延续黄金十年的盛况。

趋势二:经济转型背景下,产品将向净值化方向发展

我国约定收益产品过去一直存在特有的隐性刚兑现象,不可否认隐性刚兑帮助了产品规模的初步积累,但实际上对于投资者和金融市场而言都是不利的。

2007年11月《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》明确要求打破刚兑,文件对刚性兑付行为给出了认定标准,同时给出了惩罚机制乃至投诉举报机制,打破刚兑决心可见一斑。在信托项目系统性风险上升、资本市场层级化、风险收益配比基本规则的驱动、降低社会融资成本需求、培育投资者能力等众多因素影响下,固收投资从"刚性兑付"向"买者自负"的转变是未来行业发展的必然,银行理财也将逐步回归净值型基金投资的本途。

从固定收益大类投资的角度来看,尝试进行债券基金、债券私募等大固定收益范畴类产品投资或许是更好的选择。数据显示,我国债券基金近十年来平均年化收益达7%,平均年化波动率远低于股票等风险资产类别,在有效控制投资杠杆的前提下,期间出现回撤亏损的幅度也相对有限。同时,债券品种的价格波动也与其他资产类别存在低相关、某些经济背景下甚至负相关的相关性特征,是重要的降低组合投资风险的投资工具。长期来看,刚兑打破破,固收投资向债券类产品等净值化、分散化方向转型是大势所趋。

趋势三:航母级资产管理人或在未来几年内浮现

在当前经济深化改革阶段,各个行业均呈现集中化趋势,资本市场也不例外。

行业集中度的提升主要有以下几个推动力:首先,资本市场波动加剧、单一资产轮动速度加快导致投资收益越来越难以获取,资产管理人业绩分化越发显著;其次,随着市场投资工具的逐渐完善以及对于全球化配置视角和理念的接纳,投资者对于管理人的投资服务灵活型及多样性要求与日俱增;再次,金融监管的趋严也将加速行业洗牌。

在海外成熟市场,龙头效应和集中化特征体现得更为全面。数据显示,美国前五百家私募基金管理人掌握了70%的市场份额。综合全球的数据来看,2016年前十大私募股权基金募集金额占2016年私募股权基金募集总规模的26%,而国内相应数据则为13%。

未来,只有真正具备核心竞争力的龙头机构和管理人才能在市场环境的变化及监管政策的演进下屹立不倒。海外成熟的发展经验同样为国内的资产管理人树立了如何提升自身实力的榜样,同时预示了行业未来可持续发展的方向。中国财富市场发展的潜力和空间巨大,在不久的将来,中国也将出现一批航母级、拥有全球竞争力的顶尖资产管理人。

趋势四:从单产品到组合投资,专业化机构引导投资者走向成熟

中国投资理财的环境在过去几年发生了深刻变化。面对种类繁多的金融产品和数以万计的基金管理人,投资者开始借助专业机构过硬的专业知识、深厚的投研基础和广泛的资源渠道精选产品进行组合配置,"让专业的人做专业的事",并且通过降低各产品、策略间的相关性来平滑组合的波动及风险,为投资者争取长期稳健的收益目标。专业财富管理机构角色的必要性在当下得以体现,投资者结构正逐步向机构化、专业化方向迈进。

2017年10月,国内首批公募FOF产品的面世标志着"资产配置全民化的时代"正式开启。如果我们简单选取公募FOF的规模进行计算,公募FOF投资比例仅占约0.1%,而美国相应数据为10%,由此可见国内公募FOF投资发展潜力巨大。

伴随着国内衍生品的蓬勃发展,港股通、跨境收益互换等金融工具将为专业机构跨品种、跨策略、跨市场的组合配置赋予更多可能。未来,投资者结构也将由个人投资者作为主力、逐步转向由专业机构投资者来参与财富市场,充分发挥专业机构多元化配置的优势和能力,提供更加完善及全面的金融服务。

趋势五:金融及进入智能化阶段,可能重塑财富市场商业模式

过去十年,中国经济的增长带来了中国家庭及个人财富的快速积累。伴随而来的,是居民对于金融理财产品日益提升的投资需求,互联网技术所具有的天然普世性与金融业的融合应运而生,让更多投资者开始享受到高效、专业、便捷的金融服务。与此同时,科技和金融的不断融合将逐步颠覆传统金融行业的规则,带来金融服务业模式的深刻变革。

金融科技的应用将成为金融投资决策的重要辅助。比如,机器学习算法可以通过自主学习并归纳资本市场变化的规划,自然语言处理技术可以将新闻等文本信息进行提炼,更好地寻找与资产价格波动的相关性。

财富市场正在经历的改变绝佳地印证了创新科技角色的不可或缺,其身影出现在打造金融产品和服务的每一个环节。

智慧金融的诞生不仅对于金融产品和服务的产生过程带来改变,更将重塑金融服务的业务模式,打造以客户需求为核心的个性化业界新生态。

金融科技的发展不仅拓宽了金融服务的覆盖程度,同时带来行业向市场化的更快转变。理财服务从过去的"以产品为导向"到现在的"以客户需求为中心",创造出更多样化、个性化、智能化的服务模式和产品。财富管理机构可以通过大数据、云计算、人工智能等创新技术来挖掘投资者的行为轨迹,洞察客户的需求和风险偏好,实现投资计划和客户需求的精准匹配,并自动完成交易执行和投后管理流程,从而实现一套高效率、个性化、自动化的财富管理解决方案。

趋势六:人民币国际化推进,境内外产品市场走向双边开放

2006年以来,人民币国际化进程在国内政策和经济的双重推动下稳步推进,并在2016年见证了收获的一年。人民币国际化推进已成为明确的发展趋势,将在未来的国际储备、支付系统中发挥愈加重要的作用。

人民币国际化的进程,也伴随着跨境投资方式的丰富和人民币汇率制度的日趋完善,在便利投资者境外配置的同时,将促使投资者的境外配置更趋成熟化、理性化。

往前看,境内外投资市场的双向开放或将成为主流趋势,在境内投资者发展全球配置的同时,境内市场也将进一步向境外的投资者和管理人开放。随着外资机构更多进入国内市场,现有的投资习惯预计也会受到潜移默化的影响,降低市场投机性和波动性,实现国内投资市场的长期健康发展,强化资本市场为实体经济服务的定位。

责编江月

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